피앤이솔루션 주가전망 K배터리와 함께 성장할까

피앤이솔루션 주가전망 K배터리와 함께 성장할까

<기업개요>

-피앤이솔루션은 2차 전지 후공정 및 연구개발용 장비, 발전소와 산업용 전원 공급장치, 유도무기 구동장치 및 제어시스템 등을 공급하는 사업을 주력으로 영위함

-2차 전지 후공정 장비 88.05%, 전원공급장치 7.37%, 구동장치 및 EV충전기 등 기타 부문에서 4.58%으로 매출이 구성됨

-PNE Solution Hungary Kft와 와이즈웍스를 연결대상 종속회사로 보유 중

 

<2차전지 후공정 장비 국내 1위 기업인 피앤이솔루션>

활성화 공정은 조립이 완료된 셀에 충/방전을 진행하여 전기를 띌 수 있게 하기 위한 공정이다. 이후 셀의 성능과 수명을 검사하기 위해 싸이클러 장비가 사용된다. 배터리에 전기 특성을 부여하고 성능과 수명을 테스트하는 공정이 활성화 공정. 피앤이솔루션은 이 활성화 공정의 명실상부 국내 1위 업체이다.

(2차 전지의 3대 공정 : 1. 전극 공정 -> 2. 조립공정 -> 3. 활성화 공정)

 

1. 고성장을 이뤄낸 피앤이솔루션

피앤이솔루션의 성장률은 주목할 만 하다. 자료-네이버증권

-피앤이솔루션은 지난 4년간 2~3배에 가까운 성장률을 이루어냈다. (연평균 40% 성장)

-20년 3분기 매출액은 344억 원으로 전년 동기 대비 11.8% 증가, 영업이익은 61억 원으로 전년 동기 대비 5.2% 증가했다.

-코로나 19로 해외 고객사들의 검수 지연이 있었지만 국내 주요 고객사인 SK이노베이션과 LG화학 향 매출로 호실적을 기록할 수 있었다.

-20년 4분기는 역대 최대 분기 실적을 달성할 전망이다. 2차 전지 마지막 단계인 '활성화 공정' 특성상 연간 매출액의 절반 이상 정도가 4분기에 집중되기 때문

-고객사들의 2차 전지 증설 방향성은 유효하므로 증설에 필수적인 후공정 장비를 납품하는 피앤이솔루션의 성장성이 주목된다.

 

2. 전방산업인 2차전지 시장의 성장성

-시장조사업체인 SNE리서치는 글로벌 2차전지 수요가 2017년 이후 연평균 26% 씩 증가하여 2025년엔 1190억 달러 규모까지 커질 전망이라고 예측했다.

-휴대용 IT기기 및 모바일 기기 수요 지속적 증가와 전기차 및 ESS 용 등의 중대형 2차 전지의 급속한 수요 확대로 전방산업의 전망은 매우 밝은 상황

-피앤이솔루션이 속한 2차 전지 활성화 장비 및 Cycler시장도 이에 비례하여 성장할 것으로 예상된다.

-이상현 메리츠 증권 연구원 : "글로벌 중대형 전지 생산 능력은 20년 724 GWh에서 23년 1200 GWh까지 생산시설이 증대될 것으로 전망된다. 중대형 전지 제조 설비 활성화 공정이 아직 36~38% 수준인 상황에서 피앤이솔루션은 국내 배터리 3사 뿐만 아니라 신규 고객사로 확보된 노스볼트, 국련자동차, 이브 등 다변화된 고객사 확보로 2차전지 설비투자 사이클의 수혜를 입을 것

자료-피앤이솔루션 분기보고서

 

3. 2차전지 제조 후공정인 '활성화 공정' 장비 제조 분야 독보적 국내 1위 기업 피앤이솔루션

피앤이솔루션의 주력 제품. 자료-한국경제 김동현 기자

-피앤이솔루션은 미국, 일본 등 외국산 제품에 의존하던 이차전지 충/방전 장비와 시스템을 국내 최초로 100% 국산화에 성공한 기업.

-2차 전지 제조 후공정에 속하는 '활성화 공정' 장비 제조 분야에서 독보적 지위를 갖고 있다. 관련 장비의 국내 시장 점유율은 50%가 넘는 상황

-피앤이솔루션의 강점은 활성화 공정 설비를 *턴키 방식으로 납품하는 것이다. 장비 연결과 제품의 자동 공급을 위한 크레인, 컨베이어 등 물류 설비와 공정을 관리하는 시스템까지 고객사에 전부 공급한다.

(*턴키방식 : 설계와 시공을 일괄에 입찰하는 방식)

-피앤이솔루션은 기술력을 인정받아 국내 3대 배터리 업체(LG화학, 삼성SDI, SK이노베이션)를 모두 고객사로 보유 중이다. 이를 통해 얻은 높은 신뢰성은 앞으로 피앤이솔루션이 해외시장을 공략할 때 든든한 레퍼런스로 활용할 수 있을 것.

뛰어난 경쟁력을 지닌 피앤이솔루션. 자료-디지털타임스 안경애 기자

 

4. 해외시장 공략 본격화에 나서는 피앤이솔루션

-이차전지 후공정 장비와 전원 공급장치 국산화에 성공한 피앤이솔루션의 다음 목표는 글로벌 선두 기업으로 발돋움하는 것이다.

-아시아, 유럽, 남미 등의 글로벌 고객을 확보하고 점유율을 키워나가는 것이 목표

-이미 중국 시장 확대를 위해 합자회사를 베이징에 설립, 원가 경쟁과 영업망을 확충한 상황

-2019년 헝가리 법인을 추가 설립해 현지 거점을 확보했으며 성장하는 유럽 시장에 진출하기 위한 CE인증과 수출 인증서를 획득, 유럽 진출 발판을 마련해놓은 상황

-그 결과 중국, 미국 등에 한정됐던 수출이 유럽, 인도네시아, 베트남, 브라질 등으로 다양화되며 2017년 3천만 불 -> 2019년 7천만 불 -> 2020년 1억 불 수출을 달성하며 급격한 수출 성장에 성공했다.

20년 1억불 수출의 탑을 수상한 피앤이솔루션. 자료-피앤이솔루션 IR자료

 

5. 원익그룹의 선택을 받은 피앤이솔루션

-2020 10월 원익홀딩스는 피앤이솔루션 지분 35.1%를 1,000억 원에 인수하며 최대주주로 올라섰다.

-반도체 공정과 배터리 공정은 유사한 부분이 존재하여 시너지 효과를 낼 것으로 기대된다.

-반도체 회사가 2차 전지 관련 업체를 인수하면 장비 제조 쪽에서 시너지가 발생할 것이라는 업계 관계자의 평가.

 

<결론>
피앤이솔루션은 2차전지 필수 공정인 활성화 공정의 국내 1위 기업이다. K배터리가 성장하기 위해선 피앤이솔루션의 활성화공정 장비가 필수적인 상황으로 2차전지 시장의 높은 성장성 속에서 피앤이솔루션은 고성장을 이어나갈 것으로 판단된다.

*K배터리의 성장을 위해선 2차전지 제조 설비 증설이 필수적인데 이때 활성화공정 장비가 없으면 설비 증설을 이루어낼 수 없는 상황.

 

투자의견 : 매수 (BUY) / 목표가 : 30,000원

 

(투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.)